بعد ثلاثة أسابيع من أكبر اضطراب في أسواق الطاقة العالمية منذ حظر النفط عام 1973، لم يقدم صندوق النقد الدولي – المؤسسة التي أنشئت لحماية استقرار النظام النقدي الدولي – بعد رؤية واضحة وشاملة حول التداعيات الاقتصادية.
سيستفيد صناع السياسات في جميع أنحاء العالم، والمشاركون في السوق، والجمهور العام من رؤى صندوق النقد الدولي حول الأزمة المت unfolding في إيران وعواقب الحصار الفعلي الذي تفرضه طهران على مضيق هرمز. بعد كل شيء، تتمتع المؤسسة بإمكانية وصول لا مثيل لها إلى الأسواق المالية، والبنوك المركزية، ووزارات المالية حول العالم.
حتى الآن، ومع ذلك، أصدر الصندوق فقط بضع بيانات. في 3 مارس، قال إنه “يراقب التطورات عن كثب”، وحثت المديرة العامة كريستالينا جورجيفا – خلال رحلة إلى آسيا – الدول على “التفكير في ما لا يمكن تصوره والاستعداد له”. أمس، قدم متحدث باسم صندوق النقد الدولي تقديرات لتأثير أسعار النفط إذا ظلت مرتفعة لمدة عام وأعرب عن مخاوف بشأن الدول ذات الاقتصاديات الضعيفة.
صدمة في الوقت الحقيقي، رؤى متأخرة
لإنصاف الأمر، قد يكون موظفو صندوق النقد الدولي قد شاركوا بالفعل تحليلات أولية مع مجلس إدارة صندوق النقد الدولي، الذي يضم ممثلين من الولايات المتحدة وإيران، وهم الآن مشغولون بإعادة كتابة تقرير آفاق الاقتصاد العالمي (WEO) ليأخذ في الاعتبار التطورات الأخيرة. ومع ذلك، يبرز هذا تحديًا هيكليًا.
تُقيد المراقبة متعددة الأطراف لصندوق النقد الدولي بإطارات التقرير القياسية. بحلول الوقت الذي يتم فيه نشر تقرير آفاق الاقتصاد العالمي وتقرير الاستقرار المالي العالمي (GFSR) في منتصف أبريل، ستكون توقعاتهم قد تأخرت بالفعل عن التطورات الجارية. كان التوقع البديل المستمد من نماذج الاقتصاد الكلي الكمية مفيدًا بعد إعلان التعريفات في أبريل من العام الماضي، لكن التوصيات السياسية غالبًا ما تبقى عامة جدًا لتوجيه صنع القرار في أوقات الأزمات السريعة مثل الحرب الإيرانية.
يميل النموذج الحالي لصندوق النقد الدولي نحو تحقيق توقع نقطة توافقية، مما يجعل من الصعب توقع نقاط التحول المفاجئة. على سبيل المثال، لم يقتصر الأمر على أن تقرير آفاق الاقتصاد العالمي قد قلل من تقدير ارتفاع التضخم في عام 2022 – كما فعل الاحتياطي الفيدرالي وغيرها من المؤسسات الكبرى – بل أيضًا بالغ في تقدير وتيرة التعافي بعد COVID.
من مرآة الرؤية الخلفية إلى رادار المستقبل
تؤكد التطورات في مضيق هرمز على الحاجة إلى أن يتحول صندوق النقد الدولي نحو توقعات مدفوعة بالسيناريوهات في الوقت الحقيقي التي تتوقع الصدمات وتوجه الاستجابات المنسقة.
هذا ليس فقط بسبب عدم اليقين الجيوسياسي. فقد انتقلت الجيواقتصاديات نفسها إلى مركز الصدارة، حيث يتم استخدام الاعتماد الاقتصادي بشكل متزايد كسلاح من قبل أطراف النزاع. في الوقت نفسه، قد تدفع العواقب العالمية أيضًا الأطراف نحو المفاوضات إذا أصبحت التكاليف غير المباشرة مؤلمة جدًا حتى بالنسبة للمعتدي لتحملها.
لذلك يجب على صندوق النقد الدولي إعادة توجيه مراقبته حول السيناريوهات، وخرائط النقل المالي، وخيارات السياسات القابلة للتنفيذ – يتم تقديمها عند الحاجة، وليس وفق جدول زمني نصف سنوي. يجب أن يترافق ذلك مع تقييمات للضعف الإقليمي، إن لم تكن محددة للدول، وأدوات سياسية للاقتصادات المتأثرة، وتحليل كيفية انتشار الصدمات عبر القنوات الحقيقية والمالية، جنبًا إلى جنب مع تقييم للعوامل المخففة.
في الوقت نفسه، يجب على صندوق النقد الدولي توسيع قدرته على تحديد الاعتماد المادي، وضعف سلاسل التوريد، ونقاط الاختناق الجيواقتصادية.
سوف يحول هذا الصندوق من مسجل إلى رادار، يمسح عن الانسكابات قبل أن تتساقط. الموارد الميزانية لهذا التحول موجودة؛ ما هو مطلوب هو إعادة نشر أو إعادة توظيف المواهب التحليلية، حيث انخفض عدد الموظفين في مجالات العمل الاقتصادي الكلي في صندوق النقد الدولي في السنوات الأخيرة.
إنتاج التحليل في غضون أيام، وليس أسابيع
في عالم تتحرك فيه الصدمات الاقتصادية والجيوسياسية بسرعة ضربات الصواريخ وآفاق النفط، سيتعين على صندوق النقد الدولي أن يتجاوز إطار تقاريره التقليدي. يجب أن يطور قدرة على المراقبة المتكاملة والاستجابة السريعة قادرة على إنتاج ونشر التقارير في غضون أيام من حدوث اضطراب كبير، وليس أسابيع.
علاوة على ذلك، يجب أن تكون الفرق التي تنتج تقرير آفاق الاقتصاد العالمي وتقرير الاستقرار المالي العالمي متكاملة بالكامل – وهي نقطة خلاف طويلة الأمد داخل صندوق النقد الدولي. وقد توقع تقرير آفاق الاقتصاد العالمي في أكتوبر 2025 نمواً عالمياً ثابتاً بنسبة 3.3 في المئة في عام 2026، مشيراً إلى مرونة طفرة الاستثمار المدفوعة بالذكاء الاصطناعي وتراجع تأثير التعريفات الجمركية الأمريكية. بالمقابل، حذر تقرير الاستقرار المالي العالمي في أكتوبر 2025 من أنه “تحت الهدوء” لا تزال هناك نقاط ضعف كبيرة: تقييمات الأصول المبالغ فيها، ضغوط سوق السندات السيادية، تزايد الترابط بين البنوك والمؤسسات المالية غير المصرفية، وغموض قطاع البنوك الظل الذي يمتلك الآن حوالي نصف الأصول المالية العالمية.
بينما كانت تحلل نفس الاقتصاد العالمي، رأت آفاق الاقتصاد العالمي المرونة ورأى تقرير الاستقرار المالي العالمي الهشاشة. كانت الصورة المتكاملة – أن صدمة الطاقة الناتجة عن الجغرافيا السياسية يمكن أن تخفض في الوقت نفسه توقعات النمو وتؤدي إلى تصحيحات مالية غير منظمة – تُركت للقارئ ليجمعها معاً.
وبالمثل، لا يوجد منتج واحد من صندوق النقد الدولي يربط حالياً بين صدمات إمدادات النفط، والتضخم في الأسواق الناشئة، وإعادة تسعير المخاطر، والضغط على الوسطاء غير المصرفيين المثقلين بالديون، والتأثير على الأنظمة السيادية والبنكية. لكن مثل هذا التحليل المتكامل هو بالضبط ما ينبغي أن تتوقعه الدول الأعضاء البالغ عددها 190 دولة في الصندوق.
لحظة مصممة لصندوق النقد الدولي
بعيداً عن الإصلاحات التشغيلية، يجب أن يسمح المساهمون في صندوق النقد الدولي بمساحة للتحليل الصريح للتطورات في الاقتصادات ذات الأهمية النظامية والاقتصاد العالمي ككل. يجب عليهم محاسبة الإدارة على حماية استقلالية موظفيها الفنيين وتمكين النقاش السريع في مجلس الإدارة التنفيذي حول تحليل الموظفين، مما يسمح فقط بالتصحيحات الواقعية.
يتحمل الأعضاء الذين يمثلون مجلس الإدارة التنفيذي مسؤولية خاصة. يمثل العديد منهم اقتصادات نظامية ويجب أن يقودوا بالقدوة، ممتنعين عن التأثير على فرق الدول وتجنب التدخل في تقييمات المخاطر المحددة أو التوصيات السياسية.
سيكون من الجيد لهم أن يستمعوا إلى توصيات العديد من الإدارات الأمريكية الأخيرة لجعل صندوق النقد الدولي يركز على “القضايا الاقتصادية الكلية الأساسية” بما يتماشى مع ولايته الأصلية. إن صدمة النفط التي تهدد بإعادة إشعال التضخم العالمي ودفع الدول النامية المستوردة للطاقة إلى أزمة هي بالضبط نوع القضية الاقتصادية الكلية التي يجب أن يكون لدى المؤسسة القدرة على التعامل معها.
تأسس صندوق النقد الدولي في حطام حرب عالمية، من قبل رجال دولة فهموا أن عدم الاستقرار الاقتصادي والصراع الجيوسياسي يغذيان بعضهما البعض. بعد ثمانين عاماً، تنتج حرب جديدة بالضبط نوع الصدمة الاقتصادية التي تم بناء المؤسسة لتشخيصها وتخفيفها. لدى موظفي صندوق النقد الدولي الخبرة للقيام بذلك – ولدى دوله الأعضاء مصلحة قوية في التحليل في الوقت المناسب.
لذا يجب على مجلس الإدارة التنفيذي تشجيع – ويجب أن تهدف الإدارة إلى تقديم – تقييم شامل ومتكامل للاقتصاد الناتج عن حرب إيران والسيناريوهات المحتملة، مع توصيات سياسية واضحة وقابلة للتنفيذ قبل اجتماعات أبريل. لا يمكن للعالم أن يتحمل الانتظار.