الديون العالمية تصل إلى عتبة تاريخية
في كتابه “أربعة مستقبلات: الحياة بعد الرأسمالية”، يصف محرر مجلة جاكوبين بيتر فريز أربعة أنظمة مختلفة جذريًا يمكن أن تشكل مستقبل السياسة والاقتصاد العالميين: الشيوعية، الإيجارية، الاشتراكية، والإبادة.
كل منها اقتراح طموح، ولكن قبل أن يتجذر أي منها، من المرجح أن نشهد مرحلة أخرى من الرأسمالية تتضمن عناصر من عدة أنظمة.
يمكن أن تستمر هذه الانتقالية حتى منتصف القرن. من غير المرجح أن تموت الرأسمالية بسهولة على المدى القصير أو المتوسط، ومع ذلك لا يمكن أن تستمر إلى الأبد في شكلها الحالي. لقد أصبحت التحولات الاقتصادية والسياسية أمرًا لا مفر منه، ويعاني العالم بأسره من آلام النمو المتزايدة.
ستجلب هذه الانتقالية تحالفات جديدة وشراكات متغيرة، إلى جانب تحركات دبلوماسية وعسكرية غالبًا ما تتناقض مع بعضها البعض.
طرق الطاقة تحت الضغط
تعكس السعي لتحقيق توازنات مؤقتة في السياسة العالمية الأزمات المتعددة التي تواجه الاقتصاد العالمي. تقدم الأرقام للنصف الأول من عام 2026 صورة كاشفة.
وفقًا لتوقعات وإحصاءات التجارة العالمية لمنظمة التجارة العالمية (WTO)، تجاوز حجم التجارة العالمية للسلع التوقعات، حيث نما بنسبة 3.5 في المئة على الرغم من الاضطرابات الناجمة عن الحرب في غرب آسيا. لقد تكيفت سلاسل الإمداد مع الاضطرابات في أسواق الطاقة والأسمدة والنقل.
على الرغم من أن صادرات النفط الخام من غرب آسيا انخفضت بنحو 24 في المئة على أساس سنوي في النصف الأول من عام 2026، وانخفضت صادرات الغاز الطبيعي المسال (LNG) بنسبة 47 في المئة، إلا أن الشحنات المتزايدة من موردين آخرين حدت من الانخفاض العالمي إلى ستة في المئة للنفط الخام ونسبة واحد في المئة فقط للغاز الطبيعي المسال.
كما تكيفت أسواق الأسمدة حيث تدخل موردون بديلون، على الرغم من بقاء الأسعار مرتفعة.
تم توجيه تدفقات التجارة عبر موانئ وممرات بديلة، بينما زادت حركة الحاويات العالمية بنسبة 3.9 في المئة حتى يوليو.
نتيجة لذلك، قامت منظمة التجارة العالمية برفع توقعاتها لنمو التجارة في السلع لعام 2026 من 1.9 إلى 3.9 في المئة، مع توقعات بأن يصل النمو إلى 4.1 في المئة في عام 2027.
ازدهار التجارة في الذكاء الاصطناعي
ساعد الطلب القوي المرتبط بالاستثمار في الذكاء الاصطناعي على تعويض الأضرار التي أحدثتها الحرب في غرب آسيا.
شكلت أشباه الموصلات والخوادم وغيرها من السلع التي تدعم الذكاء الاصطناعي 47 في المئة من الزيادة في قيمة التجارة العالمية في السلع خلال النصف الأول من عام 2026. وقد ارتفعت التجارة في هذه المنتجات بنسبة 67 في المئة على أساس سنوي، مما زاد من التوسع الذي كان واضحًا بالفعل خلال العامين السابقين.
ومع ذلك، تم توزيع المكاسب من الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والتجارة المتوسعة بشكل غير متساوٍ. وقد عانت تجارة الخدمات والمناطق المعرضة للاقتتال بشكل أكبر.
من المتوقع، على سبيل المثال، أن تنمو تجارة الخدمات التجارية بنسبة 3.3 في المئة فقط هذا العام، وهو ما يقل بشكل كبير عن توقعات منظمة التجارة العالمية السابقة البالغة 4.8 في المئة.
على الرغم من الحروب والتوترات الجيوسياسية، استمرت التجارة العالمية في العمل، حيث تكيفت سلاسل الإمداد مع الاضطرابات وتحولت الشحنات إلى طرق وموردين بديلين.
التجارة تتجاوز الانقسامات
يظهر نمط جديد مع تكيف الاقتصاد العالمي مع التجزئة الجيوسياسية. يحدث حوالي خُمس التجارة العالمية في السلع بين اقتصادات بعيدة جيوسياسيًا عن بعضها البعض.
تعمل النزاعات في غرب آسيا والمخاطر اللوجستية المتزايدة على إعادة تشكيل طرق التجارة. بينما انخفضت التجارة الأمريكية مع الصين، تستمر العلاقات التجارية مع رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) والمكسيك في التوسع.
تشكل تركيز الإنتاج الاستراتيجي في دول معينة ضعفًا آخر. تهيمن الصين على إمدادات مغناطيسات المحركات الكهربائية، وتحتل هولندا واليابان مواقع حاسمة في معدات تصنيع أشباه الموصلات، وتظل تايوان مركزًا لإنتاج الرقائق المتقدمة.
ومع ذلك، تحت هذا الصمود، يحدد صندوق النقد الدولي ثلاثة تهديدات رئيسية للاقتصاد العالمي: ارتفاع أسعار الطاقة، وتزايد الدين العام، والتوسع السريع في استثمارات الذكاء الاصطناعي.
تؤدي تكاليف الطاقة إلى زيادة التضخم، بينما تجعل الأعباء المتزايدة للدين التمويل أكثر صعوبة. يعد الذكاء الاصطناعي بتحقيق مكاسب كبيرة في الإنتاجية، لكن متطلباته المالية الضخمة تضيف مخاطر إضافية إلى نظام متوتر بالفعل.
ستكون المعركة القادمة حول من يمكنه الإنتاج بكفاءة أكبر، وليس فقط من يمكنه الإنتاج أكثر.
يمكن أن تنتشر مكاسب الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي بسرعة، لكن عددًا قليلًا نسبيًا من الدول في وضع يمكنها من الاستفادة الكاملة. التفاوت الناتج يهدد بتعميق الانقسامات الاقتصادية والسياسية القائمة.
في الوقت نفسه، يخلق ازدهار الذكاء الاصطناعي ضغوطًا تضخمية خاصة به. إن الإنفاق الرأسمالي الذي يصل إلى تريليونات الدولارات، إلى جانب تكاليف التشغيل التي تصل إلى مئات المليارات، يضع مطالب استثنائية على الموارد المالية.
يمكن أن تستمر قيود العرض التي تؤثر على السلع الأساسية بسبب الحروب في غرب آسيا وأوكرانيا حتى عام 2027. كما ستبقي عوائد السندات المرتفعة الحكومات المثقلة بالديون تحت ضغط ميزانيات متزايد.
تعد الاقتصادات المتقدمة من بين الأكثر تعرضًا. تستمر صدمات الطاقة والغذاء في دفع التضخم، بينما تضع برامج الكهرباء والطلب المتزايد على الكهرباء من مراكز البيانات ضغطًا إضافيًا على أنظمة الطاقة.
ستضيف حروب التعريفات، والإنفاق العسكري، والاقتراض العام إلى الضغط.
أكدت المديرة العامة لصندوق النقد الدولي كريستالينا جورجيفا على الحاجة إلى الانضباط النقدي والقرارات المالية الصعبة بينما تواجه الحكومات هذه الضغوط.
من بين الدول التي تواجه أكبر التحديات الولايات المتحدة، واليابان، والمملكة المتحدة، وفرنسا، وإيطاليا، وألمانيا.
في فرنسا، واجهت الجهود الرامية إلى فرض تخفيضات في الإنفاق وتقريب العجز في الميزانية من سقف ماستريخت البالغ ثلاثة في المئة من الناتج المحلي الإجمالي مقاومة شعبية. تدهورت القدرة الشرائية، وتعرضت الخدمات العامة للضرر، وأصبحت التقشف ساحة معركة سياسية.
تواجه اليابان صعوبات اقتصادية خاصة بها، حيث يتعرض رئيس الوزراء سناي تاكايشي لضغوط للتوفيق بين المطالب العامة والقيود المالية للبلاد.
تلوح نفس المعركة حول التقشف ومستويات المعيشة في اقتصادات متقدمة أخرى، لا سيما في أوروبا.
النيوليبرالية تصل إلى نقطة الغليان
تعرضت النيوليبرالية لضغوط لسنوات. الآن، تقترب المياه من نقطة الغليان. لا يمكن للاقتصادات الوطنية والنظام المالي الدولي الاستمرار على نفس الأساس إلى الأبد.
اعتبر حجم الدين الهائل.
وفقًا لمعهد التمويل الدولي (IIF)، بلغ الدين العالمي 365.5 تريليون دولار في النصف الأول من عام 2026، بزيادة تزيد عن 10 تريليون دولار.
لقد هزت تكاليف الاقتراض المتزايدة واحتياجات التمويل الحكومية الضخمة بالفعل أسواق السندات.
حذر محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي من المخاطر التي تواجه الحكومات التي استنفدت قدرتها المالية بسبب النمو الضعيف والصدمات الاقتصادية المتكررة.
عندما ترتفع تكاليف الاقتراض بينما يضعف النمو، يصبح من الصعب إدارة الدين. تواجه الحكومات ضغوطًا متزايدة لزيادة الإنفاق، حتى في الوقت الذي يطالب فيه المستثمرون بعوائد أعلى لتمويل ذلك.
نهاية المال السهل
تصف توقعات صندوق النقد الدولي الاقتصادية لشهر أكتوبر اقتصادًا عالميًا لا يزال resilient ولكنه يزداد تعرضًا للضغوط المالية، وتجدد التوترات التجارية، وتراجع في توقعات الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.
تقترب حقبة الائتمان الرخيص من نهايتها، مما ينهي ما يقرب من عقدين من المال السهل.
خلال معظم الفترة التي تلت الأزمة المالية عام 2008، سمحت أسعار الفائدة المنخفضة لصانعي السياسات بمناورة كبيرة. تلك البيئة تتلاشى مع ارتفاع تكاليف خدمة الدين.
في الوقت نفسه، تستمر التوقعات المحيطة بالذكاء الاصطناعي في دفع أسواق الأسهم للأعلى. تسجل الشركات الرائدة في آسيا في تصنيع الشرائح والمعدات ذات الصلة نموًا استثنائيًا في الصادرات.
لكن الحماس المحيط بالذكاء الاصطناعي أصبح مفرطًا أيضًا. يتم تضخيم التقييمات من خلال توقعات الأرباح المستقبلية التي قد لا تتحقق أبدًا بالقدر الذي يتوقعه المستثمرون.
لا يمكن أن تستمر فقاعة أسهم التكنولوجيا في التوسع إلى الأبد. السؤال الوحيد هو كيف ومتى ستأتي لحظة الحساب.
تواجه أسواق السندات بالفعل ضغوطًا هيكلية تفاقمت بسبب الحرب الأمريكية-الإسرائيلية على إيران، التي بدأت في 28 فبراير.
الصدمات المناخية وأزمة الغذاء
إن التفاعل المتزايد بين الدورات المناخية الطبيعية والأزمة المناخية المتفاقمة يهدد بتعميق مشاكل إمدادات الغذاء في العالم.
يمكن أن يؤدي ظاهرة النينيو القوية – وهي ارتفاع دوري في درجات حرارة مياه المحيط الهادئ تؤثر على أنماط الطقس في جميع أنحاء العالم – إلى جفاف طويل، وأمطار غزيرة، وأضرار جسيمة للإنتاج الزراعي، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الغذاء وزيادة الضغوط التضخمية.
تواجه دول أمريكا الوسطى مخاطر جفاف متكررة، بينما تهدد الأمطار الموسمية المتقلبة بشكل متزايد الإنتاج الزراعي في أجزاء من آسيا.
كما شهدت أوروبا حرارة شديدة ومستويات مياه منخفضة، مما أثر على الملاحة على طول الممرات المائية الرئيسية مثل نهر الراين والدانوب، مع انخفاض حركة المرور النهري مما قد يكلف مليارات اليوروهات.
يمكن أن يكون التأثير على السلع الزراعية كبيرًا، خاصة بالنسبة للسكر، وزيوت البذور، وزيت النخيل، والأرز، التي يكون إنتاجها عرضة بشدة للجفاف والأمطار الغزيرة. بالنسبة للدول الفقيرة التي تعاني بالفعل من فواتير استيراد مرتفعة، فإن ارتفاع آخر في أسعار الغذاء قد يؤدي إلى تفاقم النقص ويجعل الضروريات الأساسية أكثر تكلفة.
قد تواجه صندوق النقد الدولي وغيرها من المؤسسات الدولية بالتالي مطالب متزايدة للمساعدة المالية من الدول التي تكافح لتأمين إمدادات غذائية كافية.
هدنة مؤقتة في الحروب التجارية
تظل الديون العالمية القياسية واحتمالية انهيار آخر في سوق السندات من بين أكبر المخاطر التي تواجه النظام المالي.
يمكن أن تؤدي تصحيح حاد في أسهم التكنولوجيا إلى تفاقم الأضرار، مما قد يؤدي إلى عدم استقرار مالي أوسع وحتى أزمة مصرفية.
لا يمكن لأي دولة تقريبًا الهروب من آثار نقص الإمدادات المستمر وارتفاع الأسعار، خاصة في مجالي الطاقة والغذاء. مع وصول الدين العالمي إلى مستويات قياسية والأسواق المالية تزداد ضعفًا، يحتاج الاقتصاد العالمي بشدة إلى مساحة للتنفس.
دخلت حرب التعريفات بين واشنطن وبكين في فترة هدوء مؤقت قبيل الانتخابات النصفية الأمريكية، على الرغم من أن ما سيأتي بعد ذلك لا يزال غير مؤكد. تعاني الاقتصادات المتقدمة في أوروبا بالفعل من ضغط اقتصادي شديد، بينما تضيف التكاليف المتزايدة لأزمة المناخ إلى صعوباتها.
لا تستطيع واشنطن ولا الاتحاد الأوروبي تحمل مواجهة عسكرية كبرى أخرى بسهولة، مهما كانت متهورة قيادتهما السياسية.
لكل من الولايات المتحدة والصين أسباب قوية لتخفيف مواجهتهما، على الأقل مؤقتًا. ستلحق حرب التعريفات غير المنضبطة مزيدًا من الضرر بالتجارة، واستثمار التكنولوجيا، والاستقرار المالي، بينما يمكن أن تمنح فترة من الهدوء النسبي اقتصاداتهم المتعثرة بعض المجال للمناورة.
الأرض الزلقة للتعددية القطبية
من غير المرجح أن ينقسم العالم بشكل نظيف إلى معسكرين عدائيين كما كان خلال الحرب الباردة. بدلاً من ذلك، تظهر شكل أكثر سلاسة وخطورة من التعددية القطبية الشبكية، حيث يمكن للدول التعاون عسكريًا مع الولايات المتحدة، والحفاظ على علاقات اقتصادية مع الصين، والسعي نحو شراكات طاقة مع روسيا في الوقت نفسه.
أصبحت التعددية القطبية ضرورة، ولكن حتى يتم وضع القواعد والتوازنات للسلطة، فإن كل مركز إضافي من مراكز النفوذ يجلب مواجهة محتملة أخرى.
حتى التسوية المؤقتة في أوكرانيا لن تضمن سلامًا دائمًا في أوروبا، حيث يمكن أن تسعى الناتو والاتحاد الأوروبي إلى ساحات جديدة للمواجهة مع روسيا، سواء في دول البلطيق أو مولدوفا أو كالينينغراد.
الدين العالمي يعيد تشكيل كل حساب
بينما تسعى القوى الكبرى إلى تسويات مؤقتة في أماكن أخرى، تظل غرب آسيا ساحة معركة، حيث يتحمل شعوبها أعلى التكاليف. تمتد جغرافيا عدم الاستقرار من المغرب إلى أفغانستان، ومن قبرص إلى إيران، ومن تركيا إلى عمان، متجاوزة بكثير الأراضي المرتبطة تقليديًا بمشروع واشنطن المسمى “الشرق الأوسط الكبير”.
لقد أصبحت منطقة القرن الأفريقي جزءًا من هذه الحسابات، حيث تم سحب إثيوبيا وإريتريا والصومال وبونتلاند وصوماليلاند وجيبوتي إلى الصراع حول الطرق البحرية والمواقع العسكرية والممرات التجارية. تعكس اتفاقية الدفاع المشترك في مكة، التي وقعتها السعودية وتركيا وباكستان في أغسطس، الاعتماد المتزايد على الترتيبات العسكرية الإقليمية.
تم تفعيل الاتفاق في أكتوبر وسط تجدد مواجهة السعودية مع اليمن، على الرغم من أن أنقرة استبعدت إرسال قوات للقتال نيابة عن الرياض، مقدمةً الدعم الدفاعي بدلاً من ذلك. إن الإمبريالية الغربية تتجه بشكل متزايد نحو القوى الإقليمية لتأمين المنطقة وحماية مصالحها، تاركةً “الجندرمة” المعينين حديثًا للتعامل مع الأزمات.
ليالٍ بلا نوم في القصور
في جميع أنحاء غرب آسيا، يتم وضع خطط لخطوط أنابيب الطاقة الجديدة والسكك الحديدية والطرق السريعة وممرات التجارة لتجاوز مضيق هرمز وباب المندب. حتى الحدود تدخل في الحسابات بينما تعيد القوى الإقليمية تقييم مواقعها وتستعد لمزيد من الاضطرابات.
لم يتم تدمير محور المقاومة، وقد كافحت السعودية لقمع القوات المسلحة اليمنية المرتبطة بأنصار الله على الرغم من سنوات من التدخل العسكري.
تظل البحرين عرضة لاضطرابات متجددة بين أغلبية الشيعة، بينما تواجه لبنان تهديد حرب داخلية أخرى. تستمر التوترات حول قبرص، وتشارك إسرائيل وتركيا في صراع مرير من أجل النفوذ في سوريا، حيث تتقاطع المصالح المتنافسة بشكل متزايد مع خطط لممرات طاقة جديدة.
في دمشق، يتم سحب الرئيس السوري المعين ذاتيًا أحمد الشعار، الذي كان سابقًا زعيمًا للقاعدة يعرف باسم أبو محمد الجولاني، في اتجاهات مختلفة من قبل القوى الإقليمية والدولية. يبقى السؤال مفتوحًا حول المدة التي يمكنه فيها البقاء في السلطة بينما يتلاعب بمطالبهم المتنافسة.
في هذه الأثناء، قامت الملوك الخليجيون بضخ مبالغ ضخمة لتحويل اقتصاداتهم من مراكز تصدير الطاقة إلى مراكز للتكنولوجيا المالية والذكاء الاصطناعي والبنية التحتية للبيانات والعقارات والتجارة الدولية.
تواجه طموحاتهم، المدعومة باستثمارات تقدر بتريليونات، الآن عواقب حرب كشفت عن ضعف البنية التحتية التي تعتمد عليها خطط تنويعهم.
بعد أن تكبدوا خسائر كبيرة، قد يتعين على حكام الخليج الانتظار لربيع آخر لتحقيق طموحاتهم ما بعد النفط. في قصورهم الفخمة، ينام ملوك وأمراء الخليج الآن بقلق، خائفين من ثورة في الداخل وصواريخ من الخارج.