Gulf Economies Face Historic Shock
The US-Israeli war with Iran and the related closure of the Strait of Hormuz to shipping since March has disrupted energy supplies and international trade, dealing a heavy economic blow across the Middle East, North Africa, and Central Asia, not least to oil and gas exporters in the Gulf.
The closure of the vital shipping lane meant energy exporters could not ship their oil and gas, while energy importers faced much higher fuel costs, some of which came from shipping. With no export outlet, Gulf oil production plunged from 26 million barrels per day (bpd) to 16 million. The repercussions go well beyond the energy industry, affecting tourism, aviation, and logistics. It has eroded investor confidence and added to inflationary pressures.
After 3.3% growth in 2025, the World Bank now forecasts a 2.1% contraction for the economies of the Middle East, North Africa, Afghanistan, and Pakistan in 2026, while the combined economies of the Gulf Cooperation Council (GCC) are projected to contract by 4.3% this year. Others differ slightly in their assessment. In its October forecasts, the International Monetary Fund (IMF) projected a regional contraction of 0.3%, though discrepancies can stem from differences in geographical coverage.
Gulf impact
With maritime trade routes disrupted, alternative export corridors through the Red Sea and the Gulf of Oman have helped cushion the impact, particularly for Saudi Arabia and the United Arab Emirates, but these Plan-B routes only partially compensated for the economic damage inflicted by the Hormuz closure. The IMF projects that the Saudi economy—the largest in the GCC—will contract by 3.3% in 2026 but rebound 7.9% in 2027.
تُظهر الأرقام الصادرة عن وزارة المالية السعودية أن إيرادات النفط بلغت 201.8 مليار دولار في 2024 وفي الربع الثاني من 2026 كانت الإيرادات 90.3 مليار دولار، مقابل نفقات قدرها 99.5 مليار دولار، ما ترك عجزًا ماليًا يزيد عن 9 مليارات دولار، وفقًا لتقرير أداء الميزانية الصادر عن الوزارة، الذي وضع أيضًا إجمالي الإيرادات للنصف الأول من 2026 عند حوالي 160 مليار دولار. وزادت إنتاجية أوبك+ بمقدار 903,000 برميل يوميًا في سبتمبر 2026 مقارنةً بأغسطس، بقيادة السعودية والعراق، وفقًا لتقرير المنظمة الشهري، مما يوحي بأنه ربما قد تم تجاوز نقطة التحول.
في تصنيفات نشرتها المنصة المالية Argaam في أكتوبر 2026، حدّد صندوق النقد الدولي العراق والكويت وقطر والبحرين بين الدول الأكثر تأثرًا بشدة بانقطاعات إنتاج ونقل الطاقة. ومن المتوقع أن تشهد الدول الأربع تقلصًا بأكثر من 10% في 2026، قبل أن تتعافى في 2027 إذا عادت الإنتاج والصادرات واللوجستيات إلى وضعها الطبيعي. ويتوقع الصندوق أن ينكمش اقتصاد الكويت بنسبة 16.7%، والعراق بنسبة 16%، وقطر بنسبة 15.6%، والبحرين بنسبة 11.3%.
North Africa impact
في شمال أفريقيا، تجعل فاتورات استيراد الطاقة المتصاعدة العيون تدمع، لكن مصر والمغرب خففتا من الصدمة بأرباح العملات الأجنبية من السياحة والتحويلات. وبلغت الإيرادات المجمعة من هذين المصدرين 66 مليار دولار في الأشهر الثمانية الأولى من 2026، مما ساعدهما على تحمل الضغط على ميزان المدفوعات.
لدى المغرب قاعدة تصدير متنوعة تشمل السيارات وقطع غيار الطائرات والفوسفات والمنتجات الزراعية والغذائية. ومثل مصر، لديه أيضًا قطاع سياحي مزدهر. في توقعاته للآفاق الاقتصادية العالمية، يتوقع صندوق النقد الدولي نمو المغرب بنسبة 4.5% في 2026 لكنه يتوقع اتساع عجز الحساب الجاري إلى 4.9% من الناتج المحلي الإجمالي، مع ضغط تكاليف الواردات على موارده الخارجية. ومن المتوقع أن يظل التضخم منخفضًا عند 0.9% في 2026 (كان 0.8% في 2025).
تلقت مصر 46 مليار دولار كحالات تدفق للعملة الأجنبية في الأشهر الثمانية الأولى من عام 2026، بما في ذلك 33.9 مليار دولار من تحويلات المصريين العاملين في الخارج و12 مليار دولار من إيرادات السياحة. هذا عزز مواردها من النقد الأجنبي وخفف الضغط على حسابها الجاري، تمامًا حينما كانت تعطل حركة الشحن في البحر الأحمر وارتفاع تكاليف استيراد الطاقة يثيران قلق القاهرة.
أظهر الاقتصاد المصري مرونة بينما كانت الحرب مشتعلة من حوله، مما دفع صندوق النقد الدولي إلى رفع توقعاته للنمو إلى 5.1% لعام 2026، يتبعه تراجع إلى 4.7% في 2027. لكن الدين العام المرتفع واحتياجات التمويل الكبيرة لا تزالان تشكلان تحديات رئيسية. كما أن التضخم مرتفع أيضًا، رغم توقع هبوطه إلى 14.8% في 2026، من 20.4% في 2025
بالقرب منها، النمو في تونس ضعيف، وديونها مرتفعة. يتوقع صندوق النقد الدولي أن يتوسع الاقتصاد بنسبة 2.4% في 2026، نزولًا من 2.7% في 2025، قبل أن يبطئ إلى 2% في 2027. من المتوقع أن يرتفع متوسط التضخم قليلًا إلى 5.5% في 2026 و6.3% في 2027، في ظل استمرار ضغوط الأسعار وضغوط على الحساب الجاري. إذا انتهت الحرب بين الولايات المتحدة وإيران وعادت الحركة البحرية وإنتاج الطاقة إلى طبيعتهما، فسيسعد التونسيون.
اقتصادات الخليج في انتظار انتعاش هش
يتوقع صندوق النقد الدولي حدوث انتعاش عبر المنطقة، سيختلف اختلافًا كبيرًا بين الدول ويعتمد على الاستقرار الجيوسياسي. يمكن لموارد دول مجلس التعاون الماليّة الهائلة (صناديق ثروتها السيادية تمتلك أصولًا مجتمعة بقيمة 5.2 تريليون دولار) أن تخفف من آثار الحرب. إذا أعيد فتح مضيق هرمز، يتوقع صندوق النقد الدولي نموًا بنسبة 19% في العراق، و18.8% في قطر، و17.1% في الكويت، و13.9% في البحرين، و7.7% في الإمارات. ومع ذلك، مع عدم وجود أي علامة على اختراق، يظل ذلك أمرًا كبيرًا مشروطًا بـ’إذا’.