Gulf sovereign funds shift domestic focus
صناديق الثروة السيادية الخليجية من المتوقع أن تستثمر 136 مليار دولار بحلول نهاية 2026، وقد كانت مبادلة، ومقرها أبوظبي، المستثمر السيادي الإقليمي الرائد حتى الآن في 2026. من جهتها، تخطط ل’imad، صندوق الثروة السيادية الأحدث في أبوظبي، لاستثمار مليارات في البنية التحتية المتعلقة بالموانئ خارج مضيق هرمز. لا تزال التغطية الإعلامية تغذي الاهتمام باتجاهات نشر رأس مال صناديق الثروة السيادية الخليجية واستراتيجيات الاستثمار، لا سيما في ضوء حرب إيران الجارية.
سؤال ملح مرتبط بالديناميكيات الإقليمية الجديدة هو إلى أي مدى ستتجه صناديق الثروة السيادية الخليجية نحو الداخل وتركز على اقتصاداتها المحلية. بالفعل، تشكل صناديق الثروة السيادية مجموعة من أدوات السياسات الاقتصادية المتاحة للحكومات الإقليمية لمواجهة التحديات الجديدة واغتنام الفرص الناشئة. خط الاتجاه المتزايد لأدوار محلية لصناديق الثروة السيادية الإقليمية، الذي سبق حرب إيران، بات يتضح أكثر لكنه لا يزال بعيدًا عن القطع الواضح. النظرة الموجهة نحو الداخل وحدها تبقى غير كافية لفهم استراتيجيات الاستثمار متعددة الأوجه والمتطورة لهذه الصناديق.
يمكن لصناديق الثروة السيادية أن توفر وسائل وسبلاً لمعالجة احتياجات ومصالح محلية متنوعة. صعود نفوذ ولي عهد أبوظبي ترافق مع تزايد أهمية صندوق الثروة السيادية الذي يترأسه: ل’imad. توحيد ADQ تحت ل’imad في وقت سابق من 2026 أنشأ مركبة استثمارية تملك نحو 300 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة. توفر الممرات الاقتصادية الجديدة والموسعة ومبادرات الربط داخل الإمارات العربية المتحدة وعبرها لصناديق الثروة السيادية الإماراتية، مثل ل’imad – وتلك الخاصة بدول الخليج – سبلًا جديدة لتعميق التأثير في قطاعات تزداد استراتيجية.
L’imad consolidates ADQ into giant vehicle
تساعد المحافظ الموزونة بشكل كبير نحو الأصول المحلية والكيانات المرتبطة بالحكومة في نهاية المطاف على دعم مثل هذه الأدوار الموجهة نحو التنمية المحلية. تقع مجموعة موانئ أبوظبي ضمن محفظة الموانئ واللوجستيات التابعة لِـ ل’imad إلى جانب الاتحاد للقطارات وأرامكس. ستكون شركات الموانئ والسكك الحديدية واللوجستيات لاعبين حاسمين في عملية بناء البنية التحتية الاقتصادية القادمة عبر المنطقة.
في الواقع، الأنشطة التجارية لشركات تابعة لصناديق الثروة السيادية الخليجية تقدم بصيراً حول الأدوار المحلية لهذه الأدوات الاستثمارية، وإن كان ذلك بشكل غير مباشر. في سبتمبر، وقعت شركة Emirates Global Aluminium – المملوكة بشكل مشترك من قِبل مبادلة أبوظبي وشركة Investment Corporation of Dubai – اتفاقية مع Gulftainer لشحن المزيد من صادرات الألمنيوم من ساحل الإمارات الشرقي.
لماذا يختلف التعرض المحلي بهذا الشكل الحاد
ليس كل صندوق من صناديق الثروة السيادية قادرًا بسرعة ويسر على التحول للعب دور محلي أكبر. جهاز أبوظبي للاستثمار – أكبر صندوق ثروة سيادية إماراتي – يكاد لا يمتلك تعرضًا محليًا في محفظته. لذلك فإن التوسع إلى ولاية محلية أكبر سيعكس تحولًا كبيرًا للصندوق البالغة قيمته 1.1 تريليون دولار.
من جهتها، تشرف صندوق الاستثمارات العامة السعودي على تركيز قوي من الأصول المحلية في محفظته وقد أظهر دفعة استثمارية داخلية متعمدة في الآونة الأخيرة. كان إعادة ضبط المحفظة جارًٍا بالفعل قبل حرب إيران، مع تركيز خاص على إعادة تقييم أولويات التنمية للمشروعات الضخمة المكلفة، مثل Neom.
صندوق الاستثمارات العامة يحمل بالفعل تركيزًا محليًا كبيرًا
علاوة على ذلك، تتضمن استراتيجية صندوق الاستثمارات العامة للفترة 2026-30، التي أُعلن عنها في أبريل، محفظة رؤية تهدف إلى “دفع نمو الاقتصاد المحلي”.
تجعل هذه العوامل صندوق الاستثمارات العامة مرشحًا مناسبًا لدعم الاحتياجات المتزايدة على الصعيد المحلي، من البنية التحتية الاقتصادية إلى المبادرات المتعلقة بالدفاع. في وقت سابق من عام 2026، سعى مخططو السعودية إلى وضع ميناء نيوم كنقطة محورية في جسر بري متعدد الوسائط يربط أوروبا ومصر والخليج. تشمل محفظة رؤية صندوق الاستثمارات العامة شركات مثل Saudi Arabian Military Industries وGDC Middle East، وهي شركة في مجال الطيران والدفاع. ستزيد الهجمات المتكررة والقاتلة من الحوثيين على البلاد من الحاجة إلى الاستثمارات الدفاعية والأمنية.
قطر وعمان تثبتان مواقفهما دون توسع
في الوقت نفسه، يجب على صناديق الثروة السيادية الخليجية ضمان مواءمة محافظها مع المصالح الوطنية وصلاحيتها للغرض المطلوب. على سبيل المثال، أعلنت هيئة قطر للاستثمار في سبتمبر عن خطط لدمج أصولها المحلية في هيكل استثماري مخصص يسمى Doha Investments. كانت هذه العملية محل نظر منذ سنوات قبل حرب إيران؛ ومع ذلك، هناك حاجة أكثر إلحاحًا في الوقت الحالي، نظرًا للضغوط الحادة المتعلقة بالنزاع على اقتصاد قطر.
ستعكس بعض الأنشطة المحلية لصناديق الثروة السيادية إعادة ترتيب أكبر للأصول بين الكيانات الحكومية وتبسيط عمليات الأعمال أكثر من نشر فعلي لرأس المال الاستثماري في الاقتصادات المحلية. بعد انتقال القيادة السياسية في أوائل 2020، قامت الحكومة العمانية بإعادة هيكلة كبيرة لصندوقها السيادي. وترتب على ذلك ظهور Oman Investment Authority مع تركيز قوي على تحسين كفاءة وربحية الكيانات المرتبطة بالحكومة. ومع ذلك، من المرجح أن تخلق إعادة ترتيب الأصول المستقبلية والاستراتيجيات الناشئة مساحة أكبر في محافظها للأصول المتعلقة بالدفاع ومبادرات الاستثمار الموجهة نحو الأمن الاقتصادي.
Global commitments still pull capital abroad
من المؤكد أن الشركاء الاستثماريين الدوليين سيستمرون أيضًا في لعب دور مركزي في التقدم المحلي. ارتفع عدد الصناديق ومديري الأصول في سوق أبوظبي العالمي، وهي منطقة حرة مالية، طوال النصف الأول من 2026 على الرغم من حرب إيران. وستتضمن جهود صناديق الثروة السيادية لتعزيز الصمود الاقتصادي عبر تعزيز الصناعات الاستراتيجية أو دفع مبادرات التكامل الإقليمي بالضرورة التعاون مع شركات دولية.
لدى مسؤولي صناديق الثروة السيادية الخليجية أولويات عديدة ينبغي موازنتها، بما في ذلك تعظيم العوائد، والحفاظ على التزامات الاستثمار مع الولايات المتحدة، والاندماج في الاقتصاد العالمي عبر وجهات استثمارية أخرى. ذهب نحو نصف استثمارات صناديق الثروة السيادية الخليجية حتى سبتمبر إلى الولايات المتحدة. ومع ذلك، تعمل Mubadala — المستثمر السيادي الأبرز في المنطقة حتى الآن في 2026 — أيضًا “باجتهاد” على زيادة تعرضها لآسيا.
Gulf sovereign funds face dual mandate test
تستفيد صناديق الثروة السيادية الخليجية من أفق استثماري طويل الأجل. ومع ذلك، جعلت أحداث المنطقة في عام 2026 من الصعب على مسؤولي الصناديق النظر إلى ما وراء الساحة المحلية. ويبدو أن الجاذبية الاستراتيجية لتركيز استثماري داخلي متزايد لمعظم صناديق الثروة السيادية الخليجية ستستمر.