إن الانتعاش الاقتصادي السعودي الذي كان يبدو resilient يواجه الآن آفاقًا أكثر قتامة مع تلاقي تهديدات متعددة على صادرات المملكة النفطية وبنيتها التحتية. لقد سمح خط أنابيب الشرق-الغرب للنفط الخام بتجاوز مضيق هرمز، وقد عوضت الأسعار المرتفعة عن انخفاض الكميات، لكن الهجمات البحرية الحوثية، وضربات الصواريخ والطائرات المسيرة على الأراضي السعودية، وهجوم ميليشيا مرتبطة بإيران على الخط نفسه قد عكست تلك الآفاق.
يعتمد الانتعاش الاقتصادي السعودي الآن أقل على مستويات الأسعار من اعتماده على الأمن الفعلي لطرق التصدير ومدة النزاعات الإقليمية. من المتوقع أن ينكمش الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 6.5 في المئة في عام 2026، مع انخفاض إنتاج النفط إلى 6.2 مليون برميل يوميًا في أغسطس وربما أقل في سبتمبر. قد لا تعكس ثقة الأعمال والمستهلكين، التي تقاس في بداية كل شهر، التأثير الكامل للهجمات الأخيرة بعد. لقد أصبح السيناريو السلبي الذي كان يُعتبر بعيدًا هو التوقع المركزي لعام 2026، وقد يحدث الشيء نفسه لعام 2027 إذا استمر النزاع أو تصاعد.
سيؤدي اتفاق يقلل من مخاطر العدائية المستقبلية إلى استعادة ثقة الاستثمار والنمو. ستبقي تسوية تترك الأمن الإقليمي دون حل النمو على مسار أدنى، مما يجعل الانتعاش الاقتصادي السعودي معتمدًا على النتائج الدبلوماسية بدلاً من الإصلاحات الداخلية وحدها.
تزداد ظلمة آفاق الانتعاش الاقتصادي السعودي
لم يمض وقت طويل على ظهور الاقتصاد السعودي وكأنه يتجاوز حرب إيران والولايات المتحدة وإسرائيل بشكل جيد نسبياً. لقد سمح خط أنابيب النفط الشرقي-الغربي باستمرار صادرات النفط على الرغم من إغلاق مضيق هرمز، وقد عوضت أسعار النفط المرتفعة عن انخفاض حجم الصادرات. في يوليو، زادت إنتاجية النفط إلى أكثر من 8 ملايين برميل يومياً، وهو أعلى مستوى منذ فبراير. كما ارتفعت ثقة الأعمال والمستهلكين من أدنى مستوياتها في مارس، مما عزز الآفاق للاستهلاك والاستثمار والتوظيف. نعم، الاقتصاد انكمش في النصف الأول من العام، لكن من المحتمل أن يكون هناك انتعاش قوي في النصف الثاني.
لقد تغيرت هذه النظرة الإيجابية الآن. لقد ظهرت تهديدات جديدة (أو متجددة) للسعودية. أولاً، أعلن الحوثيون عن فرض حظر بحري على السعودية في 20 يوليو، وتبعت ذلك هجمات على السفن السعودية في البحر الأحمر. ثانياً، أطلق الحوثيون هجمات صاروخية وطائرات مسيرة على السعودية، بما في ذلك ضربة حديثة على منشآت تخزين الوقود في مطار الرياض. ثالثاً، هاجمت ميليشيا مرتبطة بإيران ومقرها العراق خط الأنابيب الشرقي-الغربي، مما ألحق أضراراً أدت إلى إغلاق الخط.
نمو الاقتصاد أضعف من التوقعات السابقة
من المحتمل الآن أن ينكمش الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 6.5% في عام 2026، وهو نتيجة أضعف بكثير مما كان متوقعاً قبل بضعة أشهر. التغيير الرئيسي في التوقعات هو النظرة الأكثر سلبية لإنتاج النفط، على الرغم من أن النمو غير النفطي سيكون أيضاً أضعف مما كان يُعتقد سابقاً.
انخفض إنتاج النفط السعودي إلى 6.2 مليون برميل يوميًا في أغسطس. مع استمرار إغلاق خط الأنابيب الشرقي الغربي، من المحتمل أن يكون إنتاج النفط في سبتمبر أقل مما كان عليه في أغسطس، على الرغم من أن مقدار الانخفاض سيعتمد على القدرة على إعادة توجيه النفط عبر مضيق هرمز، حيث يبدو أن المرافقة العسكرية الأمريكية والنقل من سفينة إلى أخرى في خليج عمان تدعم بعض الزيادة في الصادرات. لم تعلق أرامكو على المدة التي ستستغرقها لإصلاح خط الأنابيب المتضرر، لكن التقارير من جهات خارجية تتفاوت من بضعة أيام إلى 5-6 أسابيع. بافتراض أن إنتاج النفط سيكون حوالي 5 مليون برميل يوميًا في سبتمبر وسيرتفع تدريجياً إلى 8 مليون برميل يوميًا بحلول ديسمبر، فإن الناتج المحلي الإجمالي النفطي الحقيقي سينكمش بنسبة 22% في 2026.
إغلاق خط الأنابيب يقلل الإنتاج
من المحتمل أن تؤثر الهجمات على السعودية سلبًا على ثقة الأعمال والمستهلكين، على الرغم من أن ذلك قد لا يكون واضحًا على الفور في البيانات. يتم إجراء الاستطلاع الذي يستند إليه مؤشر مديري المشتريات لبنك الرياض، وهو أحد المقاييس الرئيسية لثقة الأعمال، في بداية كل شهر. لذلك، قد لا يكون تأثير التطورات الأخيرة على الثقة واضحًا تمامًا حتى يتم نشر استطلاع أكتوبر في أوائل نوفمبر. مع احتمال حدوث انخفاض جديد في ثقة الأعمال والمستهلكين، قد يكون نمو الناتج المحلي الإجمالي غير النفطي الحقيقي الآن حوالي 1.3% في 2026.
لا تزال حالة عدم اليقين مرتفعة جدًا
لا تزال حالة عدم اليقين بشأن التوقعات مرتفعة جدًا. المدة المحتملة للصراع بين إيران والولايات المتحدة وإسرائيل والهجمات الحوثية على السعودية غير مؤكدة، بينما لا يزال تأثير إغلاق خط الأنابيب والاضطرابات في الشحن غير واضح. ومع ذلك، ستؤخر التطورات الأخيرة التعافي الاقتصادي، وفي أسوأ السيناريوهات، قد تؤدي إلى ندوب اقتصادية أكثر ديمومة إذا استمرت الأعمال العدائية لفترة طويلة.
لا يزال التوقع الأساسي هو حدوث انتعاش قوي في النمو في عام 2027، لكن تجربة عام 2026 تظهر أنه لا ينبغي أخذ ذلك كأمر مسلم به. ما كان يُعتبر سيناريو سلبي قبل بضعة أشهر أصبح الآن التوقع الأساسي لعام 2026. وقد يحدث الشيء نفسه لعام 2027 إذا استمرت الأعمال العدائية أو تصاعدت أكثر.
تعتمد انتعاشة الاقتصاد السعودي على الأمن
بينما سيتم تحديد آفاق النمو على المدى القصير من خلال معالم الصراع، فإن ما يهم بالنسبة للنمو على المدى الطويل هو كيفية انتهاء الصراع والوضع الأمني في المنطقة بعد ذلك. يجب أن يؤدي اتفاق يقلل بشكل كبير من خطر الأعمال العدائية المستقبلية إلى عودة النمو إلى مساره قبل الحرب، حيث يتم طمأنة المستثمرين المحليين والأجانب بشأن بيئة الاستثمار المستقبلية. أما الاتفاق أو عدم الاتفاق الذي يترك القضايا الأمنية الإقليمية دون حل ويزيد من خطر اندلاع الأعمال العدائية مرة أخرى في المستقبل، فسوف يقوض آفاق الاستثمار ويبقي النمو على مسار أدنى مما كان عليه قبل بدء الحرب.