سرمایهگذاری کویت به ندرت با چنین فشاری فوری آزمایش شده است. ساختار صادراتی کشور به تنگه هرمز وابسته است و حملات ایرانی قبلاً به زیرساختهای غیرنظامی و انرژی آسیب رسانده است. با این حال، بازارهای سرمایه بسته نشدهاند. توافق ژوئیه بین KKR و شرکت نفت کویت ۱۶ میلیارد دلار سرمایهگذاری مستقیم خارجی را به ارمغان آورد، در حالی که اداره سرمایهگذاری کویت یک وام مشترک ۴.۵ میلیارد دلاری تأمین کرد و انتشار اوراق قرضه ۶ میلیارد دلاری نیز تقاضای قوی را جذب کرد.
این معاملات نشان میدهد که سرمایهگذاران نهادی هنوز در معرض خطرات جنگی کوتاهمدت کویت را از پایه داراییهای حاکمیتی بلندمدت آن جدا میکنند. تصویر مالی همچنان نامتعادل باقی مانده است زیرا درآمد نفت تقریباً ۹۰ درصد از درآمد دولت را قبل از بازده سرمایهگذاری تأمین میکند و این امر حاشیه کمی در برابر اختلالات صادراتی باقی میگذارد. محدودیتهای ذخیرهسازی این خطر را تشدید میکند. بدون امنیت دریایی پایدار در تنگه، افزایش تولید نمیتواند به طور قابل اعتمادی به درآمدهای صادراتی تبدیل شود. توانایی دولت برای قرض گرفتن کمک میکند، اما آسیبپذیری زیرین را از بین نمیبرد. برای سرمایههای خارجی، سؤال اصلی این است که آیا کویت میتواند ظرفیت صادراتی و انسجام سیاسی کافی را حفظ کند تا از قرضگیری اضطراری به سمت بهبودی ساختاری حرکت کند.
چرا سرمایهگذاری کویت بر ناامیدی غلبه میکند
کویت روزهای دشواری را قبلاً تجربه کرده است، اما این روزها زمانهای سختی است. این کشور کوچک خلیج فارس در خط مقدم حملات تلافیجویانه ایران به زیرساختهای حیاتی و زیرساختهای غیرنظامی، مانند فرودگاه بینالمللی و تأسیسات انرژی، قرار دارد. ترافیک دریایی مختل شده از طریق تنگه هرمز به طور قابل توجهی صادرات انرژی کویت را محدود کرده است. کویت حتی قبل از جنگ ایران نیز در تأمین انرژی اقتصاد خود با مشکل مواجه بود – دورهای که کشورهای همسایه خلیج فارس با شتاب اقتصادی در حال حرکت بودند.
با این حال، مه جنگ مانع از ارسال برخی سیگنالهای مثبت از سوی کویت نشده است. در ژوئیه، KKR و سایر سرمایهگذاران یک قرارداد ۱۶ میلیارد دلاری زیرساختی با شرکت نفت کویت امضا کردند – بزرگترین سرمایهگذاری مستقیم خارجی در تاریخ کویت. در اوایل اوت، اداره سرمایهگذاری کویت، صندوق ثروت حاکمیتی کشور، یک وام مشترک ۴.۵ میلیارد دلاری دریافت کرد، در حالی که انتشار اوراق قرضه ۶ میلیارد دلاری کویت در ژوئیه نیز تقاضای قوی را مشاهده کرد.
اینها رأیهای اعتماد بلندمدت در کویت هستند و در زمانی بسیار ضروری به دست میآیند. با این حال، آسیبپذیریها و خطرات عمدهای در کوتاهمدت و فوری باقی مانده است و راههای واضحی برای کاهش تهدیدات اقتصادی فوری وجود ندارد.
معضل صادرات انرژی
جنگ ایران و تأثیر آن بر تنگه هرمز، واضحترین و نزدیکترین خطر برای چشمانداز اقتصادی کویت است. بخش نفت حدود 90 درصد از درآمد دولت را قبل از احتساب درآمدهای سرمایهگذاری تشکیل میدهد و صادرات انرژی برای رفاه مالی و رشد اقتصادی حیاتی است. با این حال، ترافیک دریایی محدود از طریق تنگه هرمز که تقریباً تمام نفت خام، محصولات تصفیهشده و میعانات کویتی از آن عبور میکند، ارسال این صادرات حیاتی به خریداران را پیچیده کرده است. شرکت نفت کویت همچنین در ماه ژوئیه با حملات ایرانی مواجه شد که منجر به جراحت و خسارات مادی قابل توجهی شد.
در دورههای آرام نسبی، کویت توانسته است تولید خود را افزایش دهد. کویت در ماه ژوئیه موفق به تولید 1.97 میلیون بشکه نفت خام در روز و در ماه ژوئن 1.65 میلیون بشکه در روز شد که افزایش شدیدی نسبت به 580,000 بشکه در روز در ماه مه بود. با این حال، بدون یک راهحل پایدار برای تنشها در تنگه هرمز، ظرفیت محدود ذخیرهسازی به یک محدودیت دائمی تبدیل خواهد شد.
آیا کویت میتواند محاصره هرمز را دور بزند؟
یافتن راهی برای افزایش صادرات نفت کویت از طریق تنگه همچنان اولویت اصلی دولت کویت است. تاکتیکهای شاتل با انتقال نفت از کشتی به کشتی در خارج از تنگه میتواند صادرات نفت را در حال حرکت نگه دارد اما به عنوان یک راهحل بلندمدت در نظر گرفته نمیشود. وزیر امور خارجه کویت در تاریخ 9 اوت با همتای عمانی خود تماس تلفنی برقرار کرد و درباره اهمیت ایمنی و آزادی ناوبری دریایی از طریق تنگه هرمز صحبت کرد – گفتگویی به موقع با توجه به مذاکرات جاری عمان با ایران درباره مدیریت تنگه. کویتیها امیدوارند که عمانیها بتوانند شرایط قابل قبولی با ایرانیها به توافق برسند، هرچند استفاده از این مسیرها احتمالاً شامل پرداخت هزینه برای عبور ایمن خواهد بود.
گزینههای کویت برای دور زدن تنگه هرمز به طور کامل محدود است. کویتیها در حال بررسی همکاری با سعودیها هستند و گسترش خط لوله شرق-غرب میتواند فضایی برای نفت خام کویت ایجاد کند. همکاری عمیقتر در زمینه انرژی با عراق منطقی به نظر میرسد، اما در حال حاضر یک موضوع سیاسی غیرقابل قبول است.
تلاش برای ارتباط با گزینههای مسیر ترانزیت مدیترانهای از طریق سوریه و لبنان، که شامل بازسازی خطوط لوله قدیمی میشود، همچنان هزینهبر و پروژههایی بلندمدت است. پروژههای دور زدن شورای همکاری خلیج فارس – از طریق خطوط لوله جدید یا پلهای چندوجهی – نیز گزینههایی سنگین و نیازمند سرمایهگذاری زیاد هستند. با این حال، یک اجماع پس از جنگ در شورای همکاری خلیج فارس درباره منافع مشترک انرژی میتواند به غلبه بر سوءظنهای باقیمانده و دینامیکهای رقابتی کمک کند.
رشد و جریانهای سرمایهگذاری
این زمانهای طولانی توسعه به طور فوری به رشد اقتصادی و جریانهای سرمایهگذاری کمک نخواهند کرد. صندوق بینالمللی پول انتظار دارد که اقتصاد کویت در سال 2026 به میزان 0.6% کاهش یابد و پیشبینیهای دیگر کاهش بیشتری را تصور میکنند، هرچند ممکن است در سال 2027 یک بازگشت قوی به رشد داشته باشیم. در این میان، کویت وامگیری را افزایش داده و گزارشها حاکی از آن است که وزارتخانهها را به کاهش هزینهها دستور داده است.
سازمان سرمایهگذاری کویت و داراییهای تخمینی 1 تریلیون دلاری آن همچنان جذابیت زیادی برای سرمایهگذاران بینالمللی خواهد داشت. در ماه ژوئن، این سازمان به یک کنسرسیوم به رهبری KKR پیوست تا شرکت Helix Digital Infrastructure را راهاندازی کند که به سرمایهگذاری و مدیریت داراییهای مورد نیاز برای مقیاسپذیری هوش مصنوعی بپردازد. در حالی که برنامه فناوری داخلی کویت به هیچ وجه به اندازه همسایگان خلیجی خود جاهطلبانه نیست، این کشور همچنان منبع مهمی از سرمایهگذاری به شمار میرود.
دولت در حال اتخاذ اقداماتی است تا کویت را به مقصدی جذابتر برای مؤسسات مالی بینالمللی تبدیل کند. در ماه اوت، سازمان بورس و اوراق بهادار کویت اولین مجوز بازاریابی نهادی برای یک طرح سرمایهگذاری جمعی که خارج از کویت تأسیس شده بود را به Goldman Sachs International اعطا کرد. چنین ابتکاراتی شامل همکاری با سازمان توسعه سرمایهگذاری مستقیم کویت است.
گشودن درها به روی سرمایه خارجی
جذب بیشتر سرمایهگذاری خارجی و تسریع در اجرای پروژههای زیرساختی حیاتی از اهداف کلیدی استراتژی بازنگری شده چشمانداز کویت ۲۰۳۵ به شمار میرود. ابتکارات ادغام منطقهای پس از آغاز جنگ ایران اهمیت تازهای یافتهاند. در ماه مه، شورای شهری کویت مسیر کریدور یک راهآهن پرسرعت به ریاض را تأیید کرد که بر اساس پروژه راهآهن ملی که کویت در سال ۲۰۲۵ بازنگری کرده بود، بنا شده است.
سرمایهگذاری کویت به دروازهها متمایل میشود
برنامه بلندمدت کویت برای تبدیل شدن به یک دروازه به خلیج شمالی (چشمانداز اصلی ۲۰۳۵ یک مرکز مالی و لجستیکی بزرگ را پیشبینی کرده بود) همچنان چالشبرانگیز خواهد بود تا زمانی که ایران تهدید قابل توجهی برای امنیت منطقه باقی بماند. در صورت بروز شانس دور از انتظار که موقعیت تهران در نظام بینالمللی به طور قابل توجهی بهبود یابد و این کشور به جامعه اقتصادی جهانی دوباره ادغام شود، همراه با لغو پایدار تحریمها و آزادسازی داراییها، کویت میتواند از جغرافیای خود برای بهرهبرداری از چنین تغییری منطقهای استفاده کند. با این حال، به نظر میرسد این تغییر هنوز فاصله زیادی دارد.
نجات در درون است
سیاست داخلی همچنین چشمانداز اقتصادی بلندمدت کشور را شکل میدهد. امیر کویت در سال ۲۰۲۴ مجلس ملی را منحل کرد و این نهاد را به طور نامحدود معلق کرد. این تصمیم برخی موانع را برای اصلاحات اقتصادی برطرف کرد – به عنوان مثال، انتشار اوراق قرضه دولتی در گذشته به دلیل عدم تصویب قانون جدید بدهی توسط مجلس متوقف شده بود.
با این حال، دور زدن مجلس – قویترین نهاد منتخب در منطقه – برای آغاز اصلاحات ضروری نشاندهنده یک عدم اتصال سیستماتیک میان حاکمان، دولت منصوب و مجلس منتخب است. احتمالاً مجلس به عنوان یک عامل مهم، چه به نفع و چه به ضرر، در سیاستگذاری اقتصادی و اصلاحات آینده بازخواهد گشت. نوعی مصالحه و همکاری به تضمین مدیریت ریسکهای سیاسی کمک خواهد کرد.
در حال حاضر، به نظر میرسد سرمایهگذاران قادرند فراتر از تهدیدات امنیتی فوری و فشارهای اقتصادی که کویت با آن مواجه است، نگاه کنند. این خبر خوشایند است، اما هنوز کارهای سخت زیادی برای تقویت چشمانداز اقتصادی کویت لازم است، زیرا کشور – و منطقه – آماده میشود تا از جنگ ایران فراتر رود.